SpaceX, tahvil piyasasına ilk kez girerken üç günde piyasa değerinden 600 milyar dolar sildi

SpaceX hisseleri pazartesi günü yüzde 16 civarında değer kaybederek 154,63 dolardan kapandı. Bu seviye, kamuya açık işlemler başladığında hisselerin ilk kez el değiştirdiği 150 dolara, yani talep toplama sürecini tamamlayan aracı kurumların belirlediği düzeye çok yakın; ancak hâlâ halka arzın fiyatlandığı 135 doların epey üzerinde.

Son üç işlem günündeki düşüş, şirketin piyasa değerinden 600 milyar doların (524,2 milyar euro) üzerinde silerek, SpaceX’i piyasa değeri bakımından Amazon’u ve kısa süreliğine de Microsoft’u geride bıraktığı zirveden aşağı çekti.

Şirketin değeri şu anda 2 trilyon doların (1,74 trilyon euro) az üzerinde ve TSMC’nin altında; bu da onu dünyanın en değerli yedinci şirketi konumuna getiriyor.

Bu geri çekilme, dikkat çekici açılış rallisini geri sarıyor.

12 Haziran’da yaklaşık 150 dolardan açılan hisseler, 16 Haziran’a gelindiğinde neredeyse 226 dolara kadar tırmanarak, şirket kamuya açık bir kurum olarak tek bir bilanço açıklamadan önce bile yaklaşık üçte iki oranında değer kazandı.

Şu anda SpaceX hisseleri, gün içi zirve olan yaklaşık 226 doların yüzde 30’dan fazla altında ve açılış fiyatının sadece yüzde 3 üzerinde işlem görüyor.

Bu ralli başından beri sınırlı sayıda serbestçe işlem gören hisseye ve şirketin yapay zekâ hedeflerine ilişkin yüksek beklentilere dayanıyordu; bu da yatırımcı havası tersine döndüğünde sert bir düzeltmeye açık hale getiriyordu.

Yapay zekâ hamlesini borçla finanse etmek

Pazartesi günkü son düşüş dalgası, SpaceX’in ilk kez şirket borçlanma piyasasına adım atmasıyla aynı zamana denk geldi.

Şirket, ilk kez teminatsız üst düzey tahvil ihracı açıkladı; planları yakından bilen kaynaklar hedef tutarın yaklaşık 20 milyar dolar (17,4 milyar euro) olduğunu aktarıyor.

Sağlanacak gelirlerin büyük bölümü, bu yılın başlarında Elon Musk’ın yapay zekâ girişimi xAI ile birleşme sürecinde alınan köprü kredinin ödenmesine ayrılacak; kalan kısmı ise genel şirket amaçlarına yönlendirilecek.

İlk tahvil satışı, geçen cuma üç büyük kredi derecelendirme kuruluşunun da SpaceX’e yatırım yapılabilir nota vermesinin hemen ardından geldi: Moody’s Baa1, Fitch BBB+ ve S&P Global BBB notu açıkladı. Bu dereceler, daha düşük maliyetli borçlanmanın ve daha geniş bir kurumsal yatırımcı havuzuna erişimin önünü açıyor.

İhraçla ilgili belgelerde SpaceX, 19 Haziran itibarıyla büyük bölümü halka arzdan elde edilen yaklaşık 100,8 milyar dolar (88 milyar euro) nakit pozisyonunun yanı sıra 29,1 milyar dolar (25,4 milyar euro) uzun vadeli borcu olduğunu da açıkladı.

Rekor büyüklükteki halka arzın hemen ardından gelen bu büyük nakit birikimi ile yeni borçlanma kombinasyonu, bazı yatırımcıları rahatsız etti. Bu kesim, hızlı kaynak yaratılmasını SpaceX’in yapay zekâ ve veri merkezi planlarını büyütürken öne çıkacak yüksek harcama döneminin işareti olarak görüyor.

Bununla birlikte şirketin yeni hisse ihraç etmek yerine borcu tercih etmesi, mevcut ortakları ilave sulanmadan koruyor; SpaceX büyümesini finanse ederken hissedarların ekonomik payını büyük ölçüde muhafaza etmelerini sağlıyor.