Japon yeni dolar karşısında 40 yılın dibine geriledi, müdahale beklentisi arttı

Japon yeni, Salı sabahı Asya işlemlerinde dolar karşısında yaklaşık 162,4'e gerileyerek 1986'dan bu yana en düşük seviyesini gördü.

Bu düşüş, Japonya Merkez Bankası'nın para birimini destekleme çabalarına rağmen değer kaybetmeyi sürdüren yen için yıpratıcı süreci daha da uzatırken, yetkililerin doğrudan piyasaya müdahale etme ihtimalini yeniden gündeme taşıdı.

Japonya Maliye Bakanı Satsuki Katayama, hükümetin aşırı kur hareketlerine karşı "uygun", hatta "kararlı" adımlar atmaya hazır olduğunu söyleyerek duruma şimdiden tepki verdi; ayrıca böyle bir adımın hâlâ masada olduğunu Washington ile teyit ettiğini aktardı.

Piyasa oyuncuları, tıpkı bahar aylarında olduğu gibi, Tokyo'nun yeni desteklemek için ABD doları satmaya başlayacağına dair her türlü işareti şimdi dikkatle izliyor.

Zayıflığın merkezinde, Japonya ile ABD faiz oranları arasındaki geniş makas bulunuyor.

Japonya Merkez Bankası haziran ortasında politika faizini yüzde 1'e yükselterek 1995'ten bu yana görülen en yüksek seviyeye çıkarmış olsa bile, Japon getirileri hâlâ ABD'nin çok gerisinde. ABD'de son dönemde 10 yıllık tahviller yaklaşık yüzde 4,5 getiri sunarken, Japonya'da aynı vade için oran kabaca yüzde 2,6 düzeyinde.

Bu fark, yatırımcıların düşük maliyetle yen borçlanıp daha yüksek getirili varlıklara yöneldiği ve para birimini sürekli aşağı çeken, "carry trade" olarak bilinen işlemleri besliyor.

Güçlü dolar da baskıyı artırdı.

ABD para birimi, İran'ı da içine alan çatışma etrafındaki gerilimler nedeniyle güvenli liman arayışından destek bulurken, Japonya Merkez Bankası temkinli adımlar atmayı sürdürse de ABD Merkez Bankası Fed'in yılın ilerleyen döneminde faiz artırabileceğine dair beklentiler farkı daha da açtı.

Yüksek seyreden petrol fiyatları nedeniyle pahalılaşan ithal enerjiye Japonya'nın büyük ölçüde bağımlı olması da ABD dolarına olan talebi artırdı.

Tokyo için sınav

Yendeki yeni düşüş dalgası, soruna şimdiden hatırı sayılır kaynak ayırmış olan politika yapıcıların başını yeniden ağrıtıyor.

Japonya, nisan ile mayıs ayları arasında döviz piyasalarına müdahale için rekor düzeyde, 11,7 trilyon yen (63,3 milyar avro) harcadı; bu, şimdiye kadarki en kapsamlı operasyondu. Ancak Japon yeni değer kaybetmeye devam etti.

İç siyaset de tabloyu iyileştirmedi; Başbakan Sanae Takaichi'nin yüksek harcamalı, büyüme odaklı gündemi Japonya'nın mali disiplinine ilişkin soru işaretlerini artırdı.

Fransa'nın Evian-les-Bains kentinde 15 Haziran 2026'daki G7 zirvesinin resmi karşılama töreninde Japonya Başbakanı Sanae Takaichi AP Photo/Thibault Camus

Analistler, Japon yenine karşı spekülatif pozisyonların son yılların zirvesine çıkması ve yeni bir 40 yıllık dip seviyesinin Tokyo'da siyasi kaygıları keskinleştirme eğilimi nedeniyle, kısa vadede müdahale riskinin yüksek olduğuna dikkat çekiyor.

Buna karşılık, pek çok uzman, faiz farkının temelde yen aleyhine olmaya devam etmesi nedeniyle, para birimini satın almanın seyrini uzun süreli olarak tersine çevirebileceğinden şüpheli.

31 Temmuz'da açıklanacak Japonya Merkez Bankası'nın bir sonraki politika kararı artık mercek altında; daha fazla faiz artırımı, düşüşü durdurmak için daha kalıcı bir yol olarak görülüyor.

Şimdilik Japon yeni, merkez bankasının kontrol altına almakta zorlandığı dinamiklerin insafına bırakılmış durumda.