SpaceX’e yatırım yapılabilir kredi notu verildi, hisseler zirveden geriledi

Elon Musk'ın uzay ve yapay zeka şirketi, perşembe günü Moody's, Fitch ve S&P Global'dan ilk kez kredi notu alarak borcunu net biçimde yatırım yapılabilir seviyeye taşıyan ve devasa genişleme planlarını finanse ederken daha ucuza borçlanmasının önünü açabilecek önemli bir eşiği geçti.

Bu onaylar, şirketin tarihin en büyük halka arzında yaklaşık 85,7 milyar dolar (73,8 milyar avro) toplamasından henüz bir hafta bile geçmeden geldi.

Moody's, SpaceX'e durağan görünümle birlikte Baa1 uzun vadeli ihraççı notu verdi. Kurum, raporunda şirketin dünyanın önde gelen yörünge fırlatma hizmeti sağlayıcısı ve en büyük alçak yörünge uydu genişbant ağı Starlink'in işletmecisi olarak sahip olduğu olağanüstü marka ve iş ağı gücüne dikkat çekti.

Not, Tesla'nın Baa3 notundan da bir tık yukarıda. Habere sosyal medyada verdiği yanıtta Elon Musk, ‘Açık konuşmak gerekirse Tesla'nın kredi notu komik derecede düşük’ diye yazdı.

Moody's'e göre Starlink, SpaceX'in temel nakit akışı kaynağı haline geldi; bu da ölçeğin büyümesi, marjların genişlemesi ve daha döngüsel fırlatma gelirlerinden kademeli bir uzaklaşma ile destekleniyor.

Moody's aynı zamanda riskleri de sıraladı. Notun, SpaceX'in yüksek sermaye yoğunluklu, serbest nakit akışı uzun süre negatif kalan ve getirisi belirsiz geniş ölçekli yapay zeka yatırımlarının yarattığı ciddi icra ve finansman gereklilikleri tarafından sınırlandığını belirtti.

Kurum, şirketin bir sonraki nesil Starship V3 aracına bağımlılığını da vurguladı; teknik aksaklıklar ya da gecikmelerin uzun vadeli büyüme üzerinde baskı yaratabileceği uyarısında bulundu.

SpaceX çalışanları, 12 Haziran 2026'da New York'taki Nasdaq MarketSite'ta düzenlenen halka arzın kapanış gongu töreninde kutlama yapıyor AP Photo/Frank Franklin II

Kurum ayrıca, SpaceX'in hakim ortaklık yapısı ve yoğunlaşmış oy haklarına bağlı artan yönetim risklerine işaret ederek, bunun bağımsız yönetim kurulu denetimini sınırladığını ve şirketi tek bir kişiye, Elon Musk'a, büyük ölçüde bağımlı bıraktığını söyledi.

Buna karşın Moody's, başta haziran başı itibarıyla 12 milyon aboneye ulaşan Starlink olmak üzere, 2028'e kadar güçlü gelir ve kâr artışı öngörüyor; buna yapay zeka biriminde beklenen dönüm noktası da eşlik ediyor.

Kurum, Anthropic ve Google ile toplam 75 milyar dolar (65 milyar avro) değerindeki yakın tarihli üçüncü taraf hesaplama gücü anlaşmalarını bu potansiyelin kanıtı olarak gösterdi.

Diğer derecelendirme kuruluşları cephesinde Fitch, durağan görünümle birlikte BBB+ uzun vadeli ihraççı temerrüt notu verdi ve şirketin ticari fırlatma pazarındaki baskın konumunu gerekçe gösterdi; SpaceX, 2023'ten bu yana yörüngeye çıkarılan küresel kütlenin yüzde 80'inden fazlasını gerçekleştirdi.

Bu arada S&P Global, durağan görünümle birlikte BBB notu atadı; fırlatma ve bağlantı işlerinin gücünü, emekleme aşamasındaki yapay zeka kolunun riskleri ve şirketin yüksek sermaye ihtiyacıyla tarttı.

Hisseler zirveden geriledi

Notlar, perşembe günü hisseleri pek sakinleştiremedi.

SpaceX, salı günü 225,6 dolarla gördüğü zirvenin yüzde 18'inden fazlasını geri vererek günü 185 dolardan kapattı; o gün şirketin piyasa değeri kısa süreliğine 3 trilyon doları (2,6 trilyon avro) aşmıştı.

Hisse, seans içinde 172 dolara kadar geriledikten sonra kayıplarının bir bölümünü telafi etti; yatırımcılar, şirketin yüksek değerlemesinin fazla ileri gidip gitmediğini tartıyordu.

Gerileme, SpaceX'in dünya çapındaki kurumsal devler arasındaki yerini yeniden şekillendirdi. Şirket, haftanın başında kazandığı zeminin bir kısmını geri vererek, piyasa değeri en yüksek halka açık şirketler listesinde yeniden altıncı sıraya geriledi.

Salı günü Amazon'u geride bırakarak beşinciliğe yükselmiş, gün içi zirvesinde ise Microsoft'u da geçip kısa süreliğine dördüncülüğe çıkmıştı; ancak bu haftaki düşüş onu yeniden aşağı çekti.

SpaceX, kazançlarının bir kısmını geri vermiş olsa bile, halka açık bir şirket olarak borsadaki ilk haftasında gezegenin en değerli şirketleri arasında yer alıyor ve üç büyük kuruluşun verdiği yatırım yapılabilir seviye notu, yıllarca özel sermayeyle faaliyet gösteren bir roket üreticisi olan bu şirkete finans piyasalarının artık bambaşka gözle baktığını gösteriyor.