Japon yeni 1986'dan bu yana en düşük seviyeye geriledi

Japon yeni, salı sabahı Asya işlemlerinde dolar karşısında 162,4 seviyesine gerileyerek 1986'dan bu yana en düşük seviyesini gördü. Böylece yen, Japonya Merkez Bankası'nın (BoJ) para birimini destekleme çabalarına rağmen süren değer kaybını devam ettirirken, hükümetin döviz piyasasına doğrudan müdahale edebileceği yönündeki beklentiler yeniden gündeme geldi.

Japonya Maliye Bakanı Satsuki Katayama, hükümetin döviz piyasasında aşırı dalgalanmalara karşı "uygun" ve gerekirse "kararlı" adımlar atmaya hazır olduğunu söyledi. Katayama, Washington ile yaptığı temaslarda piyasa müdahalesinin hâlâ masadaki seçeneklerden biri olduğunun teyit edildiğini belirtti.

Piyasalar şimdi Tokyo yönetiminin, ilkbaharda yaptığı gibi yeni desteklemek amacıyla dolar satışı gerçekleştirip gerçekleştirmeyeceğini yakından izliyor.

Yendeki zayıflığın temel nedenlerinden biri, Japonya ile ABD arasındaki faiz farkının yüksek seviyesini koruması olarak görülüyor.

Japonya Merkez Bankası, haziran ortasında politika faizini 1995'ten bu yana en yüksek seviye olan yüzde 1'e yükseltmesine rağmen, Japon tahvil getirileri ABD'nin oldukça gerisinde kalmayı sürdürüyor. ABD'de 10 yıllık devlet tahvillerinin getirisi son dönemde yaklaşık yüzde 4,5 seviyesinde bulunurken, Japonya'da bu oran yaklaşık yüzde 2,6 düzeyinde seyrediyor.

Bu fark, yatırımcıların düşük faizle yen cinsinden borçlanarak daha yüksek getirili varlıklara yöneldiği "carry trade" işlemlerini cazip kılıyor ve yen üzerindeki değer kaybı baskısını artırıyor. Güçlü dolar da bu baskıyı destekleyen unsurlar arasında yer alıyor.

İran merkezli jeopolitik gerilimler nedeniyle güvenli liman talebinin doları desteklemesi ve ABD Merkez Bankası'nın (Fed) yılın ilerleyen dönemlerinde faiz artırabileceği beklentisi de iki ülke arasındaki faiz farkını daha da belirginleştiriyor.

Öte yandan, enerji ithalatına büyük ölçüde bağımlı olan Japonya'da yükselen petrol fiyatları nedeniyle artan enerji maliyetleri de dolar talebini artırarak yen üzerindeki baskıyı güçlendiriyor.

Tokyo için kritik sınav

Bu durum, soruna şimdiden ciddi kaynaklar ayırmış olan politika yapıcıların başını ağrıtıyor.

Nisan ile Mayıs ayları arasında Japonya, döviz piyasalarına müdahale etmek için rekor düzeyde, 11,7 trilyon yen (63,3 milyar euro) harcadı. Bu şimdiye kadar görülen en büyük müdahale olmasına rağmen Japon yeni değer kaybetmeye devam etti.

İç siyaset de sorunu hafifletmiyor. Başbakan Sanae Takaichi'nin yüksek harcama ve büyüme odaklı programı, Japonya'nın mali disiplinine ilişkin soru işaretlerini artırıyor.

Fransa'nın Evian-les-Bains kentinde 15 Haziran 2026'da düzenlenen G7 zirvesinin resmi karşılama töreninde Japonya Başbakanı Sanae Takaichi AP Photo/Thibault Camus

Analistler, Japon yeni aleyhine spekülatif pozisyonların son yılların zirvesine çıkması ve kurun son kırk yılın en düşük seviyesine yeniden inmesinin Tokyo'daki siyasi kaygıları artırma eğiliminde olması nedeniyle, kısa vadede müdahale riskinin yüksek olduğuna dikkat çekiyor.

Bununla birlikte birçok uzman, temel faiz farkı yenin aleyhine olmaya devam ettiği için, para biriminin alımının gidişatı uzun süreli olarak tersine çevireceğinden şüphe duyuyor.

31 Temmuz'da açıklanacak bir sonraki Japonya Merkez Bankası kararına dikkatler çevrilmiş durumda; düşüşü frenlemenin kalıcı yolu olarak ek faiz artışları görülüyor.

Şimdilik Japon yeni, merkez bankasının kontrol etmekte zorlandığı dinamiklerin insafına kalmış durumda.