ABD borcu 40 trilyon doları aştı, Hazine tahvil geri alımlarını ikiye katladı

ABD ulusal borcu artık rekor düzeydeki 40 trilyon dolara (34,4 trilyon euro) ulaştı; Hazine ise tahvil piyasasındaki baskıya, daha eski kendi menkul kıymetlerinden çok daha fazlasını geri alma sözü vererek karşılık verdi.

Washington’dan gelen iki duyuru aynı gün açıklandı ve aynı temel sıkışmanın iki belirtisini ortaya koydu: Alıcıları, en uzun vadeli borçlarına kredi vermeyi sürdürmek için daha yüksek getiri talep ederken hükümet tarihte görülmemiş bir hızla borçlanıyor.

Geri alımlar, hedefli bir geri satın alma gibi işliyor. ABD Hazinesi, yeni para basmak yerine elindeki nakdi kullanarak yatırımcılardan daha eski, işlem yapması zor tahvilleri geri satın alıyor; toplam borç stokunu değiştirmeden likiditeyi artırıyor.

9 Eylül’den itibaren, 10–20 yıl ve 20–30 yıl vadeli piyasalardaki her bir geri alım operasyonunun azami büyüklüğü en az ikiye katlanacak; 2 milyar dolardan (1,7 milyar euro) 4 milyar dolara (3,4 milyar euro) çıkarak 4 Kasım’daki bir sonraki üç aylık yeniden finansmana kadar sürecek.

ABD Hazine Bakanlığı, değişikliğin eğrinin o bölümünde “piyasa katılımcılarından gelen güçlü destek”i yansıttığını söyledi; ancak kararın zamanlaması tesadüf değildi.

30 yıllık tahvil faizi, analistlerin haziran sonlarından bu yana sürüyor diye nitelendirdiği ve yapay zeka veri merkezi harcamalarına bağlı kurumsal borç arzındaki şişme ile ağırlaşan bir “alıcıların piyasadan çekilmesi” ortamında, salı günü 2007’den bu yana en yüksek seviyesine çıkmıştı.

Çarşamba günkü duyurunun ardından getiriler beklenildiği gibi geriledi; 30 yıllık faiz yaklaşık 9 baz puan, 10 yıllık ise yaklaşık 6 baz puan düştü ve Wall Street yükselişe geçti.

Amerikalıların bu oynaklık konusunda endişelenip endişelenmemesi gerektiği sorulduğunda, ABD Başkanı Donald Trump sadece şu yanıtı verdi: “Hayır, sanmıyorum.”

Ancak herkes çözümün yeterince derine indiği konusunda ikna olmuş değil.

ABD Başkanı Donald Trump, Beyaz Saray’daki Roosevelt Odası’nda teknoloji liderleriyle yaptığı toplantı sırasında konuşuyor, 19 Ağustos 2026 AP Photo/Jacquelyn Martin

Artışın büyüklüğü, istikrar kazandırması beklenen 32 trilyon dolarlık (27,5 trilyon euro) Hazine piyasasının yanında görece sınırlı kalıyor ve önde gelen ekonomist Mohamed El-Erian, piyasadaki abartılı tepkinin geri alımların doğrudan etkisinden çok, ileride daha kapsamlı müdahaleler geleceğine dair beklentileri yansıttığını öne sürdü.

Jefferies’in baş ABD ekonomisti Thomas Simons, açıklamanın Hazine’nin borçlanma planlarına ilişkin genellikle istikrarlı ve önceden işaret edilen iletişim kalıbını bozduğunu ve “tamamen doğaçlama” hissettirdiğini söyledi.

ABD ulusal borcu 40 trilyon dolara nasıl çıktı?

Salı gününü kapsayan ABD Hazine verileriyle doğrulanan borç rakamı, kamuya ait 32,27 trilyon dolar (27,75 trilyon euro) ile devlet hesapları arasında borçlanılan 7,78 trilyon dolar (6,69 trilyon euro) olarak ikiye ayrılıyor.

Bu eşik, ABD Kongre Bütçe Ofisi’nin Mayıs 2023’te 2028’e kadar aşılmayacağını öngördüğü tarihten yaklaşık iki mali yıl önce aşıldı ve son dönemin ölçütleriyle bile dikkat çekici bir hızla gelindi: 39 trilyon dolar (33,5 trilyon euro) sınırına yalnızca mart ayında, 38 trilyon dolara (32,6 trilyon euro) ise geçen ekimde ulaşılmıştı.

ABD hükümeti, sadece bu mali yılın ilk on ayında 1,8 trilyon dolar (1,5 trilyon euro) borçlandı; bu, Sosyal Güvenlik, Medicare, savunma ve faiz ödemelerine yapılan harcamalar gelirleri geride bırakmaya devam ederken, geçen mali yılın tamamında yapılan borçlanmayı şimdiden aşmış durumda.

“Ulusal borç, hükümetin bilançosundaki bir sayıdan ibaret değil” dedi Conference Board CEO Merkezi Başkanı David Young; borcun Amerikalıların her gün verdikleri finansal kararları şekillendirdiğini vurguladı.

İki hikâye birbirini besliyor.

Daha büyük bir borç yükü, yatırımcıları uzun vadeli borç vermekten daha temkinli hale getiriyor ve bu da getirileri yukarı itiyor. Buna karşılık, daha yüksek getiriler hükümetin kendi faiz faturasını kabartarak ABD Hazinesi’nin bir sonraki aşamada finanse etmek zorunda olduğu borca daha fazlasını ekliyor.

Çarşamba günkü geri alım programının genişlemesi, kısa vadeli baskıyı bir nebze hafifletebilir; ancak onu besleyen borçlanma hızını yavaşlatmak için hiçbir şey yapmıyor.